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限电重构产业格局,化工业成重灾区!绿电站上风口(附股)

时间:21-10-06 18:09    来源:证券时报

9月以来限电限产政策冲击股市,上市公司停产消息频出。限电政策由什么原因造成,又有哪些行业受到影响?数据宝、腾讯财经联合推出的《股市黄金季》,本期关注限电政策对产业格局的重构。

能耗双控叠加煤价高企,电力供应紧张

9 月 16 日,发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》(简称《方案》),此后,广东、江苏、浙江、山东等地出台更为严格的限电、限产政策,包括部分厂区非工作时间限电、安排企业错峰生产、高耗能企业停产半月等,多于9月中下旬执行。

此次能耗双控政策或与“十三五”能耗双控目标未完全实现有关。据国家发改委《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,仅有不到40%的地区完成了能耗降低进度,显著低于“十一五”以来的平均90%,包括广东、云南、江苏等在内的9个省(区)的能耗强度不降反升。

与往年相比,“十一五”、“十二五”时期全国各地区能耗降低目标多数完成,而2020年以来完成情况逐步下降。去年前三季度11个省(区、市)未完成能耗强度降低的进度目标,今年情况更加严重。在双控考核压力下,今年9月份,包括江苏、云南在内的多个能耗控制落后省份主动对高耗能行业进行限产,以此压低能耗指标。

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煤价高企也是大范围限电的主要原因。据生意社数据,动力煤价格从3月开始持续上涨,9月涨幅高达51.66%,河北市场最新价格为1710元/吨。目前的电价制度下,电价基本稳定或涨幅远小于煤价,致使“煤-电”矛盾集中在9月爆发。东北等地能耗指标仍有富余,但因本地煤炭产量持续下降,煤电企业长期处于大范围亏损状态,且电煤库存远小于东南沿海省份,煤价上涨时东北地区煤电企业首当其冲。

限电影响行业全梳理

证券时报·数据宝不完全统计显示,9月以来共有34家上市公司发布39次关于限电停产的公告,涉及12个行业,化工行业上市公司约占全部停产公司的三成,共11家,有色金属行业有5家。

从公告的上市公司地区分布来看,江苏省数量最多,共12家,其中化工行业就有6家,山东省、浙江省紧随其后,分别有5家。受限电影响的上市公司股价不同程度的下跌,上周跌幅超过10%的有9家,万事利、神火股份跌幅最大,分别达到29.98%、21.47%。

化工:35个品种受到影响

从受限电影响的上市公司数量来看,化工行业影响最广。广东、江苏、浙江、山东都是化工大省,四川、湖北、云南等地也坐拥钛白粉、黄磷等众多化工产业链,涉及化工企业超过1万余家。限电限产带动化工产品价格全线上涨,生意社数据显示,烧碱、制冷剂、电石近七日分别上涨12%、11%、7%。同时,下游企业面临着涨价和缺货的双重压力。

中金公司对化工行业梳理发现,35种化工品在9个省(区)产能占比超过50%,包括农药部分品种、氯化钾、涤纶、锦纶、黄磷、工业硅、三氯化磷、电石等品种。

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数据宝粗略梳理,主营产品涉及受限电政策影响的草甘膦、钛白粉、磷化工、氟化工、烧碱等化工品的上市公司共有76家,上周股价平均跌幅为8.67%,安纳达(002136)、华邦健康、万盛股份等8家公司跌幅在15%以上。

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煤炭:多举措保障电煤供应

能耗指标仍有富余的东北等地区进行限电,主要由于煤电企业无力负担高额的煤价,被迫减少电力供应。申港证券测算,目前火电厂以现货动力煤发电将承担接近0.2元每度电亏损。 

为缓解电煤紧张情况,全国各地采取多项措施保障电煤供应。中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会国庆节前发布了《关于进一步做好电煤保供工作的通知》,要求各企业要深挖电煤增产潜力,全力增加电煤供应量。浙江等省还采取外购煤电措施,10月4日,浙江省首次向哈萨克斯坦采购的煤炭抵达舟山。

另外,有关部门调低旺季电厂存煤标准,可以缓解电煤需求波动与煤炭均衡生产之间的矛盾。

钢铁:吨钢利润维持较高水平

钢铁行业是传统用电大户,今年1-7月,钢铁工业用电量占四大高耗能制造业合计用电量29%,仅次于有色金属工业的30%。

能耗双控政策趋严后,多地将钢铁厂纳入到停限产范围。据我的钢铁网不完全统计,9月全国超80家钢厂受限电影响或主动或被动停产检修。截止到9月24日,五大钢材周产量为近5年来最低水平,环比连续两周下降。

钢铁行业减产力度加强,铁矿石价格下行压力大,企业盈利持续提升。截至9月27日,上海地区螺纹现货吨钢利润达到1120元,是2019年以来高位水平。

数据宝统计显示,钢铁板块30家上市公司上半年归母净利润整体同比增长226.91%,21家公司盈利翻倍,包钢股份、酒钢宏兴、重庆钢铁、八一钢铁同比增幅超过1000%。

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水泥:限电停产全国铺开

九月中下旬,水泥磨机开工率环比有所下降。天风证券统计显示,当前已有11个省份对水泥企业采取或即将采取限电限产要求,这11个省份产能占全国水泥产能比重高达50%。

受限产影响,水泥价格走高,生意社数据显示,9月水泥价格上涨32.99%,当前价格相比去年同期上涨33.9%。中信证券认为,中长期看,能耗双控政策将有利于高能耗建材行业的格局优化,一方面能耗效率更高的龙头企业成本端压力更小,另一方面基于能耗的生产管控对落后产能会更加严格。

绿色电力迎发展机遇

绿色电力行业有望受益于限电限产。能耗双控方案中提到,考虑到未来我国可再生能源将迎来高比例、大规模发展,结合可再生能源电力消纳保障机制和绿色电力证书交易实施,《方案》明确提出在地方能源消费总量考核中,对超额消纳可再生能源电量的地区按规定抵扣相关能耗量,形成政策组合拳,进一步激励可再生能源发展和消纳。 

绿色电力交易为高耗能企业提供新方案。据新华社报道,9月7日绿色电力首日交易共17个省份259家市场主体参与,达成交易电量79.35亿千瓦时,交易量较为活跃。电解铝阶梯电价机制已明确与非水可再生能源电量消纳比例挂钩,引导电解铝企业使用非水可再生能源。

在可再生能源能耗总量“豁免”政策及高耗能产业阶梯电价制度下,使用可再生能源将获得能耗总量及价格的双重政策鼓励,绿色电力有望量价齐升。申万宏源研究测算,在停电限产的压力下,按照零净利润假设,电解铝企业最高可接受的电价高达1.24元/千瓦时。假设绿色电力交易基础交易电价为0.4元/千瓦时,极限溢价可达0.84元/千瓦时。

数据宝统计显示,A股布局光伏、风电等新能源发电产业链的上市公司共有73家。九月以来,新能源发电概念股走势出现分化,19股上涨20%以上,8股下跌20%以上。涨幅居前的包括金雷股份、节能风电、中闽能源、太阳能、江苏新能,累计涨幅均超过60%,跌幅居前的包括明冠新材、兆新股份、金辰股份,跌幅均超过25%。

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