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化工行业周报:MDI 4月挂牌价出台,钛白粉、国际原油价格上涨

发布时间:2017-04-02    研究机构:兴业证券

投资要点

一周涨幅较大的产品:亚氨基二乙腈(华东),17.6%;美湾87#普通汽油,9.8%;纯吡啶(华东),8.0%;纽约柴油,6.0%;钛精矿(四川攀钢),5.7%。

一周跌幅较大的产品:丁二烯(韩国FOB),-16.7%;丁腈橡胶(N41E,华东),-14.3%;环己酮(华东),-11.2%;己内酰胺(长三角),-9.4%;SBS(F675,广东),-8.2%。

MDI 4月挂牌价出台。本周,万华化学发布4月份MDI挂牌价,其聚合MDI价格较3月下调500元/吨至2.55万元/吨,纯MDI(桶装)挂牌价较2月上调2500元/吨至2.82万元/吨。市场价格方面,本周华东地区聚合MDI、纯MDI价格分别下降1.8%、5.9%至2.45万元/吨、3.2万元/吨。当前下游需求伴随化工行业传统旺季到来而逐步上升,而行业整体库存不高,下游以刚需采购为主。

钛白粉市场价格继续上涨。本周,佰利联、安纳达(002136)及山东道恩等多家钛白粉企业上调其金红石型钛白粉产品报价,幅度在1000元/吨。市场价格方面,本周华东地区金红石型、锐钛型钛白粉价格则分别上涨5.3%、3.1%至1.98万元/吨、1.67万元/吨。周内,受环保限产影响,河南、山东等地钛白粉企业开工不足,市场供应相对偏紧;加之近期原料钛精矿价格走强(本周上涨5.7%,三月以来累计上涨12.1%),带动钛白粉价格继续上涨。

国际原油价格有所反弹。本周WTI期货、Brent期货价格均上涨5.7%分别至50.60美元/桶、53.53美元/桶。近期,利比亚因国内争端部分原油供应中断,导致其原油产量减少约25万桶/日;此外截至3月24日当周,美国原油库存环比前一周增加86.7万桶,低于预期的增加135.7万桶;美国汽油库存、精炼油库存分别减少374.7万桶、248.3万桶,降幅明显超越此前市场预估的188.6、123.4万桶。市场对供应过剩的担忧情绪有所缓解,带动周内原油价格反弹。

本周化工产品普遍存在下跌压力。受三月以来原油价格下跌、淡季补库存以及近期到港货物增加影响,本周多数基础产品价格均有所回调,此外橡胶、化纤、塑料等产业链也受到成本下滑或库存影响处于下跌态势;当前仅农药、钛白粉、制冷剂等部分品种受成本支撑或环保限产影响价格仍维持相对强势。根据我们监测,在兴业化工重点跟踪的184种化工产品中,上涨产品仅28种,而下跌产品达到63种,总体来看化工产品存在一定下行压力。

投资视点:近期原油价格自前期平台有所回调,带动化工产业链成本趋势下行,部分前期表现强势品种社会库存有所增加,近期价格有所下行。建议重点关注:1)部分具备核心竞争力与估值安全边际,随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、联化科技(中间体)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、海利得(涤纶工业丝)、诺普信(农药制剂)、金正大、史丹利(复合肥)、万润股份(液晶、沸石)、福斯特(新材料)、国瓷材料(电子化学品)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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