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安纳达上市定价分析

发布时间:2007-05-30    研究机构:中信建投证券

  公司现有生产能力3 万吨/年,是安徽省最大的二氧化钛生产企业,2005 年二氧化钛实际产量居国内同行业第七位,锐钛型二氧化钛的产量居同行业第二位。

  公司近三年主营业务收入和营业利润增长较快,主营业务收入2005年2006年分别较上年增长25.85%和36.77%,营业利润2005年2006年分别较上年增长41.56%和57.02%,这主要是由于产品销量和产品价格同时增长所致。公司的毛利率水平为19.18%。

  公司营业收入持续快速增长,其中公司主要产品锐钛型二氧化钛的销售收入的增长是最主要的原因。一方面,由于公司对现有生产装置连续实施了改扩建,生产能力迅速增长,2005年末达到了3万吨/年的生产能力,在此基础上,公司产品的销量得以迅速增长,增幅分别为18.13%和30.47%,近三年公司的产销率均在99%以上;同时,受二氧化钛市场的旺盛需求以及原材料价格上涨等因素的综合影响,导致公司主营业务收入的持续快速增长。

  募集资金将用于3万吨/年锐钛型钛白粉升级改造项目,形成年产4万吨金红石型二氧化钛的生产能力。升级改造项目工程建设期1 年,投产期1 年,投产期生产负荷80%,第3年开始满负荷生产。每年将为公司新增18,502万元的销售收入,3,511万元的税后利润(生产期平均)。

  06年业绩EPS0.27元,预计07年EPS0.36元,08年EPS0.60元。

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